达兴首季EPS估约1元;隐含现金殖利率逾6%

去年下半年因面板市况升温、达兴(5234)营运成长佳,全年营收36.2亿元、年增7.2%,税后净利3.53亿元、年增达3成,EPS 3.78元;董事会已决议配发现金股利3元,以昨(18)日收盘价48.4元计算,隐含现金殖利率逾6%;而首季营运表现上,达兴单季营收9.14亿元、年增12%,加上内销比重高,第一季汇损干扰较少下,法人评估,单季获利近9,500万元、EPS约1元。

达兴为面板厂友达(2409)和化工大厂长兴(1717)合资成立的光电业特用化学材料厂,主要客户包括友达和TPK-KY(3673),产品包括TFT-LCD相关的光阻液、显影液、配向膜、光阻剥离液、黑色矩阵光阻等;触控面板相关的介电绝缘保护层(POC)、光学胶(OCR)、on-cell相关材料等;以及LED封装胶等产品。以达兴目前营收比重来看,国内面板客户约佔营收85%、亚洲与中国客户则佔约15%。而由于达兴产品项目多,单季毛利率表现落差大,宜以各同期水準作观察。

去年下半年面板市况升温带动下,达兴去年全年营收36.2亿元、年增7.2%,毛利率持稳在26%左右的水準,税后净利3.53亿元、年增3成,EPS 3.78元。而在股利政策上,达兴董事会已决议配发现金股利3元,现金配发率近8成,以昨(18)日收盘价48.4元计算、隐含现金殖利率6.2%。

而今年第一季在LCD TV材料出货增加带动下,单季营收达9.14亿元、年增12%;不过,在毛利率表现上,法人认为,在产品组合变化下,第一季毛利率难维持在上季28%的水準,惟应可交出优于去年同期24%的表现,另外,因达兴营收以内销与台币报价为主,第一季业外汇损干扰较小,第一季税后净利有机会接近9,500万元,EPS约1元。

展望第二季,法人指出,达兴今年在LCD TV需求成长带动下,第二季应可有稳健成长;另外达兴表示,近年4K铜蚀刻液订单维持稳健成长,今年仍会聚焦在开发新产品。