穆迪:大陆股权质押融资风险可望「软着陆」

穆迪大中华区信用研究分析师许晨在穆迪-中诚信国际2019年信用展望会议前早餐会上表示,大陆随着一系列对民营企业支持政策的落实,未来股权质押风险可望「软着陆」。而随着各类纾困专项资金及专项债加速进场,股票质押风险整体可控,但个别高比例质押发行人仍存在再融资问题。

上证报报导,穆迪统计资料显示,今(2018)年第四季贷款提供方解除质押的股票市值达到近年峰值水準,为5,920亿元,相较第三季的4,510亿元上升约31%;2019年仍有1.4兆元低评级债券需在2019年进行再融资。

大陆今年股票质押占总股本比例超过30%的上市公司较2016年有所增长。不过,自2015年以来,股票质押贷款余额增速近年明显下降,今年8月首现负增长。她指出,股票质押融资比例较高,表明大股东向上市公司提供支援的能力较弱,而股票质押贷款余额增速下降,则表明大股东透过该渠道获取融资能力的逐步削弱。

今年10月以来,大陆推出一系列针对民企的支持性政策。许晨指出,支持性政策主要针对少数「有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业」,大多数中低评级民营企业仍存在融资难和融资贵问题。而短期来看,大陆近期的支援性政策主要以示範和引导作用为主,民营企业融资环境的长期改善仍然依赖于制度创新、完善的市场规则和监管政策,以及企业自身信用实力的提升等。