川普怨强势美元 美股冲击错综

美国川普总统本週出席保守政治行动年度会议时表示,强势美元正挫伤经济。

「我要强势美元,但我要的是能为我们国家带来巨大利益的美元,不是强到阻碍我们和其他国家做生意并推展业务的美元。」

强势美元对美国经济的冲击状况取决于各自的立场,出口商讨厌强势美元,因为这会让他们的货物对外国买家来说变贵,但消费者喜欢自家的货币升值,因为对海外进口产品的购买力上升。

这对美国企业的冲击就有一些複杂,例如 SunTrust 分析师 William Chappell 上週就因为美元走强而调降 Procter & Gamble (PG-US) 今年和明年的获利预期 2%,当然,在面临全球经济放缓的背景下,这不是冲击获利的最大项目。

Procter & Gamble 约莫 56% 营收来自北美地区以外,高于 S&P 500 企业平均,因 S&P 500 企业平均的海外营收占比约 30%。

但美国企业在海外的销售量很大,而美元没有像预期那样走弱,这对股市来说是利空,投资者应该为今年稍晚的状况做好準备。

由于 Fed 放缓了升息速度,传统观点认为美元应该走弱,且美国计价资产的收益下降,这也是美元应相较其他货币贬值的原因之一。

欧洲的货币宽鬆政策应该也结束了,去年欧洲央行 (ECB) 总裁德拉吉 (Mario Draghi) 停止了量化宽鬆政策,此举应会稍微增加欧元吸引力,或许量化宽鬆结束后可以推升欧洲政府债券殖利率进入正面领域。

但欧洲经济正在放缓,所以德拉吉更难坚守其较为强硬的货币政策。欧洲最大经济体德国 2 月份工业製造指数创新低,表明其工业经济正在萎缩。ECB 本週四将召开会议。

科技公司对海外的曝险最高。例如高通 (QCOM-US) 有 95% 营收来自美国以外地区,多数都在亚洲。消费性产品公司例如 P&G、Nike (NKE-US) 大致上 6 成营收来自美国以外地区,而工业公司约莫 4 成。银行业则是国内业务,因此海外营收占比较小。