富贵险中求?霍华马克斯:投资陆不良债、报酬达双位数

富贵险中求?霍华马克斯:投资陆不良债、报酬达双位数之前曾预见金融海啸和达康泡沫、备受尊崇的橡树资本(Oaktree Capital)共同创办人霍华马克斯(Howard Marks,见图)认为,中国陷入危难(distressed)的债券,深具投资吸引力。

日经新闻英文版10日报导,橡树资本擅长投资过度扩张信用以致经营陷入困境、但仍具有良好竞争力的企业股票及债券。马克斯在接受专访时指出,该机构自2015年起就开始买进中国的不良债,如今享有双位数的报酬率。

马克斯说,中国的不良贷款(nonperforming loan)之所以吸引人,有三个理由。首先,这种不良贷款数量极多。第二,对中国而言,清理银行的呆帐至关重要。第三,这些交易的竞争并不激烈。他说,「截至目前为止,我们一直都能以合理的价格买进这些贷款,并产出良好结果。」

马克斯不愿透露细节,仅表示该机构在1-3月当季又为投资组合添加了一些项目。然而,他坦承,虽然橡树资本跟北京政府关係良好,但倘若中美贸易战持续恶化、恐让该机构面临麻烦,例如执照核准速度变慢等等。

马克斯在华尔街极具分量,他撰写的投资备忘录是市场经典,连股神巴菲特(Warren Buffett)也讚许。巴菲特曾说,只要看到信箱里有霍华马克斯的备忘录,他一定立刻拜读。

中国银行保险监督管理委员会(银监会)一名资深官员3月就曾透露,北京当局也许会让部分影子银行获得缓刑,但前提是必须有利实质经济、且不会引发投机活动。

南华早报报导,银监会副主席王兆星(Wang Zhaoxing) 3月9日受访时透露,对于影子银行,大家必须有正确认识,融资活动有利经济、且内部风控良好的机构,当局也许会允许他们继续运作、甚至给予支持。他说,当局正试着在一堆影子银行中分辨优劣,贷款难以活络实体经济、只会增加槓桿者,将加紧监控。

王兆星并表示,当局必须在控制风险、支持实质经济之中找到平衡,已要求商业银行加强风险管控、对体质健全的民企以及对贷款有真正需求的小微企业提供贷款。不过,对于投机性房贷仍需加强管控,以防贷款资金透过其他影子银行管道流入房地产。

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