巨庭Q3毛利率看回升,处分利益估延至Q4

巨庭Q3毛利率看回升,处分利益估延至Q4巨庭(1539)Q3合併营收仅季减1.6%,略优于预期,而在台币贬值、打库存金额减少下,法人预期,巨庭Q3毛利率将较Q2改善,不过惠州厂股权处分利益则不及于Q3认列,以此来看,巨庭Q3获利将较Q2下滑,而巨庭Q4营收则估较Q3转淡,不过业外可望认列处分利益;有鉴于大陆销美圆锯机、刨木机将课10~25%关税,巨庭目前也持续争取客户改款机种新单,但订单能否接到预计要到年底才会较明朗。

巨庭主要从事圆锯机、自动鉋木机与手动鉋木机ODM/OEM业务,圆锯机佔营收5成多、刨木机则约佔营收3成,巨庭客户包括Stanley Black & Decker、JPW、SawStop、General等,公司有逾8成营收来自北美市场,营运与美国房市关联性较高,毛利率对汇率的敏感度则较高。

巨庭Q3接单量为6.3亿元,而Q3合併营收则为6.67亿元,有略优于预期,法人认为,主要係因大客户先前拉货较为保守,才会在Q3下旬出现急单;在毛利率表现方面,巨庭Q2因打库存影响,Q2毛利率降至8.87%,而Q3随着打库存金额大减,加上台币汇率贬值效益开始显现,法人预估,巨庭Q3毛利率有望回到10%以上。

在业外表现方面,公司因有人民币资产,受人民币贬值影响,Q3估有小幅汇损,而惠州厂股权处分因作业问题,法人认为,巨庭Q3恐不及认列处分利益,以此估算,巨庭Q3 EPS将较Q2衰退。

展望Q4,法人认为,巨庭仍将受大客户将订单转至大陆厂影响,加上整体需求走缓,巨庭Q4合併营收先拚稳6亿元,不过惠州厂股权目前已在进行投资方变更作业,Q4应可望入帐。

而有鉴于目前大陆圆锯机销美需课10%关税、刨木机销美更需课25%关税,据了解,巨庭大客户也正在评估未来生产配置,而巨庭也持续争取明年改款机种新单,但因客户本身在苏州有设厂,还需要考量自身厂房稼动率,加上近期人民币已贬值10%,巨庭是否能获新单则还有待观察,预计年底会较明朗,而受到中美贸易战与美国升息影响,目前客户态度普遍较为谨慎,整体需求也偏温。